安全性分析 徹底解説『BS（貸借対照表）による企業の健康診断』

企業の健康診断で、倒産の危険を見抜く

動画は「企業の財務状況をチェックする、ま、いわば企業の健康診断」というテーマで始まります。目的は1つ。その会社が倒産してしまう危険性、つまり安全性がどれくらいあるのかを見抜くことだ、と動画は話します。

診断は、人間の健康診断にたとえた3つの視点で進みます。

• 体質：基本的な体質にあたる資本構成。
• 骨格：骨格の強さにあたる長期的な安定性。
• 血圧・心拍数：日々の脈拍にあたる短期的な支払い能力。

この3つで、企業の本当の健康状態が立体的に見えてくる、という説明です。診断に使うカルテは貸借対照表（BS）で、これから話す指標はすべてBSの数字から導けます。聞き手はそこで、BSさえあれば誰でも企業の健康診断員になれる、と受けます。

（補足：BSの数字だけで安全性が決まるわけではなく、損益計算書やキャッシュ・フロー計算書なども合わせて見ます。指標の分類は資料により異なり、自己資本比率と負債比率を長期安全性に入れる資料もあります。）

設例：X社のBS

動画には数字の入ったBSは出てきません。そこでここからは、動画にない設例を1つ置きます（単位は百万円）。以降の計算は、すべてこのX社のBSで行います。資産は、流動資産500（当座資産250と棚卸資産250）と固定資産500で合計1,000。負債と純資産は、流動負債250、固定負債300、自己資本450で、こちらも合計1,000です。

当座資産250の内訳は、現金預金100と売掛金150とします。数字の意味は、このあと指標ごとに確かめていきます。

体質チェック：自己資本比率と負債比率

最初の診断項目は、資本構成上の安全性です。聞き手は、会社の財産がどれだけ自分の筋肉で成り立っていて、どれだけ他人から借りた脂肪に頼っているか、とたとえます。講師は面白い例えだと受け、筋肉量を測る最も基本的な指標として自己資本比率を挙げます。

計算式は自己資本÷総資産（×100で%）です。会社の全財産のうち、返済のいらない純粋な自己資金が何%を占めるかを示します。借金が少なく、利益の蓄積である内部留保が厚いほど高くなり、一般には高いほど安全とされます。X社なら450÷1,000で45%です。

ところが動画は、ここに意外な注意を加えます。

聞き手は、安全すぎてもダメというのは逆説的で面白いと感じたようです。一方、その逆の、脂肪の量を測る指標が負債比率です。計算式は負債÷自己資本。自分の筋肉（自己資本）に対して、負債という脂肪がどれくらいの割合で乗っているかを見ます。自己資本比率とは逆で、比率が小さいほど安全性が高くなります。X社は、負債が250＋300＝550なので、550÷450＝122.2%です。

動画では、一般的には100%以下、つまり筋肉より脂肪が少ない状態が望ましいとされます。ただし、これも単純ではないと動画は続けます。急成長しているIT企業が、サーバーの増強や人材の獲得のために銀行から多額の借入れをすると、負債比率が一時的に200%を超えるかもしれません。数字だけなら危険に見えますが、その負債が将来の利益につながる良い借金なら、成長のための戦略的なレバレッジです。動画は、ビジネスモデルや成長ステージを理解したうえで、その負債が将来の筋肉になるのか、ただの贅肉なのかを見極めることが大事だと話します。

（補足：設例で確かめた、2つの比率の関係です。自己資本比率と負債比率は、同じ資本構成を別の角度から見た数字で、一方が決まるともう一方も決まります。負債比率＝（1－自己資本比率）÷自己資本比率なので、X社は（1－0.45）÷0.45＝122.2%で一致します。負債比率100%は自己資本比率50%にあたり、動画の「80%超」は負債比率25%、「IT企業の200%超」は自己資本比率でおよそ33%以下にあたります。なお、自己資本は純資産と同じとは限らず、資料により、新株予約権や非支配株主持分を除いて数える場合があります。問題文の定義に従ってください。）

骨格チェック：固定比率と固定長期適合率

次は企業の骨格、長期的な安全性です。話題は、工場や機械といった会社の土台になる大きな買い物を、どう賄っているかです。ここで重要になるのが固定比率で、計算式は固定資産÷自己資本です。すぐに現金化できない建物や設備などの固定資産を、返済不要の自己資本でどれだけ賄えているかを見ます。聞き手は、家という長期の資産を自分の貯金だけで買えているか、というイメージだと受けました。

動画では、100%以下が望ましいとされます。すべての固定資産を自己資本で賄えている状態が最も安全という考え方です。もし200%なら、固定資産の半分は自己資本以外（主に負債）で賄っていることになり、骨格が少し脆いかもしれないというサインです。X社は500÷450で111.1%、固定資産のうち50が自己資本では足りていません。

動画では、固定比率が300%を超えていた会社の話も出ます。銀行も追加融資を渋るなか、自社の資産を売却してリースバックし、なんとか資金を捻出していたという生々しい例で、数字の裏には壮絶なドラマがある、と動画は話します。

一方、聞き手は、成長中の企業が設備のすべてを自己資金だけで賄うのは大変で、家を現金一括で買うようなものだと指摘します。講師は素晴らしい視点だと受け、もう少し現実的な指標として固定長期適合率を紹介します。固定資産を、自己資本だけでなく、返済期間の長い固定負債（住宅ローンのようなもの）も含めた、長期的に安定した資金でどれだけ賄えているかを見る指標です。

計算式は固定資産÷（自己資本＋固定負債）で、これも100%以下が望ましいとされます。長期で使う資産は長期で返すお金で賄えていればよい、という考え方です。X社は500÷（450＋300）＝500÷750＝66.7%で、余裕があります。

では、これが100%を超えるとどうなるか。長期的に使う資産の資金を、1年以内に返さなければならない流動負債、つまりクレジットカードのキャッシングのような短期の資金で賄っていることになる、と動画は説明します。聞き手は、家のローンを消費者金融の日々の借金で返すようなもので、考えただけでも恐ろしい、と受け、「完全に自転車操業ですね」と言います。講師は、骨格がしっかりしていても、それを支える足腰がグラグラな状態で、非常に危険なサインだとまとめます。

（補足：設例で確かめた関係と、動画の単純化の補足です。固定資産が自己資本と固定負債の合計を超えるとき、足りない分は流動負債で賄っていることになります。貸借対照表が、流動資産・固定資産・流動負債・固定負債・自己資本だけの単純な形なら、固定長期適合率が100%を超えることと、流動比率が100%を下回ることは同じ意味です。たとえば固定資産600、自己資本300、固定負債200、流動負債400、流動資産300なら、固定長期適合率は600÷500＝120%、流動比率は300÷400＝75%です。実際の貸借対照表には、これ以外の項目もあります。）

血圧チェック：流動比率と当座比率

最後の診断項目は、日々の血圧や心拍数にあたる短期の安全性です。動画では、どんなに体格が良くても血の巡りが悪ければ倒れてしまう、と話が続きます。会社の足元の体力を見る代表的な指標が流動比率で、計算式は流動資産÷流動負債（×100で%）です。1年以内に現金化できる資産が、1年以内に返済が必要な負債をどれだけカバーできているかを示します。X社は500÷250で200%です。

聞き手は、短期的な収入の予定と支出の予定を比べているようなものだと理解し、一般的には200%以上が望ましいのかと尋ねます。講師は、そう言われていると答え、流動負債の2倍の流動資産があれば、とりあえず安心だろうと説明します。ただし、ここに大きな罠があると続けます。流動資産には、棚卸資産、つまり在庫が含まれているのです。

そこで、もう一段階厳しくチェックする指標が当座比率です。別名を酸性試験比率、アシッドテストレシオともいい、すぐに動かせる確実な資産だけで支払い能力を見ます。聞き手は、この名前を、不確実なものを酸で溶かして、本当に価値のあるものだけが残るか試すイメージだと受け止めました。流動資産から在庫のような不確実なものを除いた当座資産（動画では現金預金や売掛金）で、流動負債を払えるかを見ます。

計算式は当座資産÷流動負債（×100で%）で、動画では100%以上が望ましいとされます。在庫が全く売れなくても短期的な支払いに困らないかを見る指標です。聞き手は、これを究極のストレステストだと言い換え、講師は「そうです」と応じて、いざという時に在庫を投げ売りしなくても会社が回るかどうかを見るシビアな指標だと説明します。X社は250÷250で100%です。

動画では、流動比率が高くても当座比率が低い会社は、過剰在庫や不良在庫を抱えている可能性が高いと疑うべきだ、と整理されます。次の表は、上の図の設例（流動資産と流動負債は同じ、在庫の割合だけが違う）の数字です。

項目	X社	Y社
流動資産	500	500
当座資産	250	100
流動比率	200%	200%
当座比率	100%	40%

（補足：動画の単純化の補足です。1つめ。当座資産を「流動資産から棚卸資産を引いたもの」とする説明もあれば、現金預金・受取手形・売掛金・売買目的の有価証券などを足し上げる説明もあり、範囲は資料により異なります。2つめ。売掛金も、相手が払えなければ回収できない資産で、「確実」かどうかは程度の問題です。3つめ。200%や100%という水準は目安で、業種によって異なるとされます。）

6つの指標をまとめて見る

ここまでで、体質・骨格・血圧の3つの視点から、合計6つの指標を見てきました。X社の数字も並べておきます。

指標	計算式（×100で%）	X社
自己資本比率	自己資本÷総資産	45.0%
負債比率	負債÷自己資本	122.2%
固定比率	固定資産÷自己資本	111.1%
固定長期適合率	固定資産÷（自己資本＋固定負債）	66.7%
流動比率	流動資産÷流動負債	200.0%
当座比率	当座資産÷流動負債	100.0%

X社は、流動比率と当座比率は動画の目安を満たし、固定比率と負債比率は「100%以下」を少し上回っています。数字の裏にある事情まで読まないと本質は見えない、というのが動画の姿勢です。

大きい方がいいのか、小さい方がいいのか：コテコテの負債

聞き手は、どれが大きい方が良い指標で、どれが小さい方が良い指標なのか、話を聞きながら混乱してきたと打ち明けます。講師は、誰もが一度は通る道だと受け、整理のヒントを出します。

小さい方が良い指標は、今回の中では3つです。固定比率、固定長期適合率、負債比率。これらは会社の重荷になる可能性のあるもの、と考えるといい、と講師は話します。固定資産という動かしにくい重さと、負債という返済の重圧は、軽いほど身軽で安全だからです。そこで語呂合わせが「小さいほど良い、コテコテの負債」です。

小さいほど良い	大きいほど良い
固定比率	自己資本比率
固定長期適合率	流動比率
負債比率	当座比率

最後の問い：A社とB社、どちらに将来性を感じる？

動画の最後は、1歩思考を深めるための問いです。指標は単体で見るだけでなく、業界平均や、その会社の過去の推移と比較することで、より深い洞察が得られると前置きして、こんな設定が示されます。

• 同じ業界にA社とB社がある。
• A社は、今日話したすべての指標が、教科書通りの優良な数字。
• B社の数字は、どれもA社より劣っている。ただし過去3年間、着実に改善を続けている。
• A社の数字は、3年前はもっと良かったのに、少しずつ悪化している。

さて、あなたはどちらの会社に将来性を感じますか。聞き手は、数字の絶対値ならA社だが、勢いがあるのはB社で、今は悪くてもどんどん健康になっている会社と、今は健康でも少しずつ病に蝕まれ始めている会社なら、B社に投資したくなるかもしれない、と答えます。

講師は、静態的なスナップショットとしての数字だけでなく、その背後にある変化の方向性や勢いを読み取ることが大切だと話します。そこまでできて初めて、数字がただの記号から、未来を予測するための生きた情報に変わる、という締めくくりです。

（補足：この問いに決まった正解はありません。過去の改善が将来も続く保証はなく、改善の中身（利益の蓄積か、一時的な資産売却か）や同業他社との比較も合わせて考える必要があります。）

まとめ

水準の目安は、どの指標も資料により異なります。